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宜信財富理財能買嗎?從該公司的投資理財咨詢看其專業度

2020-05-07  來源:   瀏覽量:
本網訊:?"當前的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通脹,并對中期經濟前景構成相當大的風險。"北京時間30日,美聯儲公布的最新一次議息會議的政策聲明有這樣一段內容。簡單來看就是,經濟短期遭重創,中期前景不樂觀

本網訊:?"當前的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通脹,并對中期經濟前景構成相當大的風險。"北京時間30日,美聯儲公布的最新一次議息會議的政策聲明有這樣一段內容。簡單來看就是,經濟短期遭重創,中期前景不樂觀。未來,要怎么辦?宜信財富告訴您!


自2月中旬開始美股4周之內高達35%的深度下跌,以及無視經濟和公司基本面深度惡化,3月中旬以來出現快速和大幅的反彈,美股近期表現出的脆弱和樂觀都值得思考。這篇文章旨在通過較長期的視角,分析2008年金融危機以來影響美股的因素、當前美國公司所處的境況、以理解美股在未來短中期的表現。

2009年以來,美股上漲的主要動力是企業的回購行為。2009-2019年,美國非金融企業的美國股票累計凈買入高達4萬億美元,其次是ETF基金共凈買入1.8萬億美元股票,而散戶、共同基金、養老金和保險機構均為累計凈賣出狀態。標普500成分企業的回購規模在過去十年中翻了3.6倍。信息技術和金融板塊的回購規模最大,它們也是這輪美股牛市的主要驅動板塊。


企業回購降低總股本,在企業整體盈利不變的情況下推高每股盈利(EPS)。標普500的EPS從2009-2019年間上漲2.7倍,但美國企業總體利潤水平在2012年后就基本沒有變化。


大量的企業回購帶來了諸多被忽視的負面作用,這些負面作用在經濟陷入衰退時,尤其值得關注?;刭弶嚎s了企業的研發開支,負面影響企業的長期競爭力;更為負面的是,2009年以來大量的回購資金是通過發債來實現,其結果是帶來企業債務的大幅增長,降低了企業的抗風險能力。


我們發現,標普500中高回購比率的股票在過去十年間的平均表現顯著好于大盤,但在今年疫情爆發后,這些股票的表現顯著弱于大盤。負債水平過高、現金流缺乏等回購的負面影響體現出來。


目前已有209個公司公布了2020年一季報,總的盈利下跌11.5%,遠低于預期。伴隨美國經濟進入更深度的衰退,二季度企業基本面將進一步惡化,分析師一致預期二季度標普500盈利增長低于-20%,全年可能在-13%,為2008年以來最低。在基本面持續惡化下,市場或將關注轉移企業基本面上,多年發債回購所帶來的債務水平提升、企業現金條件惡化等因素或導致企業從危機中恢復的能力弱于2008年金融危機時,短中期內美股仍存在下行壓力。

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在新冠疫情壓力下,美股自今年2月中旬開始了一輪顯著下跌,大盤指數多次觸發熔斷機制,標普500四周內跌去34%,回到2017年年初的水平。在寬松貨幣和財政政策支持下,美股近期出現了顯著反彈,年初至今標普500僅累計下跌9%,似乎并未充分反映美國經濟正深度衰退和企業盈利加速惡化的事實。


現在正是2020年公司一季報密集發布期,標普500成分企業中已經公布的209家企業整體盈利增長下滑11.5%,遠低于預期。但這可能還不是最壞的情況,市場預計二季度標普500整體盈利增速低于-20%,全年可能在-13%,為2008年以來最低。那么美股能否經受一季報以及二季報的考驗?股市繼續上漲還是會再度轉跌?這篇文章分析了這一輪持續十多年的美股大牛市的成因,指出股市上漲中存在的問題,并依次對后期美股的走向進行簡單判斷。


企業回購是推動美股自金融危機以來持續上漲的最大動力


這一輪美股的牛市似乎非常健康


自2009年二季度至2019年年底,美股經歷了一輪不折不扣的大牛市。在這近十一年間,標普500指數累計上漲了340%,平均年化增速高達14.4%,標普500的總回報指數(考慮了分紅)漲幅更大,累計上漲414%,年化增速為16.0%。期間,標普500的平均每股盈利(EPS)也上漲了419%,看起來美股的股價與基本面齊漲,美股似乎非常健康。

(責任編輯:張旻)

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